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拼多多美股上市启示录:中企海外市场的危与机

作者: | 发布时间:2019-12-22 09

文/21世纪资本研究院研究员⿱ 饶守春

中企IPO的海外梦

由于A股IPO特有的盈利门槛等要求,一些互联网及生物医药的中资企业Ψ出于融资需求,不得不@谋求赴海外上市。而海外市场中灵活的市场机制以及以机构投资者为主的投资群体,将激发中资企业更多地发展和维护基本面。∞

但正ↅ如拼多多目前正在遭遇的情况一样,︴海外市场中严格的信披及监管制度,和完备的多空机制、投资者♠强烈的维权意识,也令不少中资企业在上市后∏面临极大的发展压力。中资企业海外IPO之梦,危机并存,跨出去,或将一飞冲天,也抑或置之死地。(罗诺)

导读

拼多多"及多家中概股在美国遭到集体诉讼的遭遇,一定程度上反映了中资企业海外上市所需要¥面对的最大困难不是上市本身,而是上市后可能出现的一系列变故而带来的“阵痛”。

拼多多(PDD.O)在美股上▧市β后的一系列遭遇,正成为中资企业登陆海外市场后发展的一面镜子。

美国时间8月6日收盘,拼多多股价上涨5.72%至20.16美元/股,再度▂▃▅▆█超出ぷ发行价的19美元/股,较过去多个交易日来的颓势有所改۞观。

自7月26日在纳斯达克交易所成功上市,拼多多除了在首个交易〖日录得40%的涨幅外,股价随之即陷入因舆论与监管的双重漩涡〇中而连〒续大跌。由于被外界质疑销售“假货”,︱︳拼多多更不仅遭到国家有关部门的约谈,还因此在美国被多家律师事务所集体诉讼。

■这一幕似曾相似。2014年9月登陆纽交所的阿里巴巴(ИыBABЛA.N),同样因“假货”问题遭到▬各方质疑,并同样遭到美国律所∞的集体诉讼。

21世纪资本研究院认为,由于A股IPO特有的盈利门槛等要求,一些互联网及生物医药的У中资企业出于融资需求,不得不谋求赴海〨外上市。而海外市场中灵活的市场机制以及以机构投资者为主的投资群⿴体,将激发中资企业更多地发展和维护基本面。

但正如拼多多目前正г在遭遇的情况一样,Ⅻ海外市场中严格的信披及监管制度,和╯╰完备的多空机制、投资者强烈的维权意识,也令不少中资企业τ在上市后面临极大的发展压力。

不过一些变化也正在发生。为了吸引优秀企业在境内上市,A股上市制度正在出现一些变化,而中国存托凭证(即CDR)的出炉也许将很好改变这一局面。

拼多多们的“烦恼”

成立三年,用户超过三亿,美股成功上市▁▂▃▄……伴随着7月26日拼多多在纳斯达克的挂牌交易,公司及其创始人黄峥☆在资本市场的风光一度一时无两。

但正如“福兮祸之所伏”所言,拼⿶多多成功上市的背后,一些改变也在悄然⊥发生。外界对拼多多所┍Ψ受到的关注,也从其宣传的非凡经历,变成了对其平台销售商品存在的“假货”、“山寨”的质疑。

尽管黄峥为此多次站出来解释与澄清,但汹涌的舆论依然将其与拼多多淹没。市ⓥ‖∠场质疑之声也随之传导至二级市场,在上市首日录得40.53%的涨幅后,拼多多股价随后遭遇“滑铁卢”。

上市次日和第三个交易日,拼多多股价即分别大跌7.87%和8.54%,至8月1日时则首度跌破19美元/股的发行价,股价最低来到18.62美元/股。

拼多多股价触及最低点的原因,是国内监管部门的┙随之出手。其中,国家市场监督管理总局要求上海市工商局约谈拼多多,※对媒体及消费者反映κ的山寨产品、傍名牌等问题开展调查,只要构成违法都将严肃处理。

与此同时,由于上述提及的问题,拼多多被美国市场认为在信披方面存在遗漏,遭到〩包括罗森律所等在内的美国·。多家律所的集体诉讼。

这并非中资企业在美股市场首次遭遇类似事情。与拼多多同为电商的阿里≡巴巴在登陆纽交所不久后,也曾面临◎着同样的困境。※

2014年9月上市的阿里巴巴,在上市三个月后,即因为工商总局公布的一份对公司行政指导的“白皮书”⿲提及存在的五大问题,而被美国律所质疑发布误导性声明并隐瞒受到监管调查的情况,决定以涉嫌违≈反证券法为由将阿里巴巴及其部分高管告上纽约联邦法院。